中间主考官翻开案例材料：“让竞争对手相信目标企业快倒闭，再把风险卖给对方，你是在讨论风险管理，还是恶意操纵市场？”
苏宇寒在白板上列出三组资产：“如果信息真实披露，交易结构合法，这不是操纵，只是对手愿意为扩张付出更高成本……”
左侧考官问：“企业只剩九十天现金，谁会接它的风险？”
“想拿下市场份额的人……”
“说具体点！”
“把核心订单应收款打包做资产证券化，用远期外汇锁住六成汇率风险，再把剩余原料采购量拆成看涨期权，购买方不是银行，而是正准备扩大产能的竞争对手……”
后排有人低声讨论，记录员马上抬手制止。
右侧考官翻到题目中的企业资料：“竞争对手凭什么答应？它可以等目标公司破产，再低价接收客户……”
“因为它也在缺原料……”
苏宇寒写出两家企业的库存周转周期：“题目给出了行业总库存，却没有说明库存归属，结合反倾销调查的时间窗口，扩张企业只剩四十七天原料储备，它等不起九十天……”
中间主考官向后靠了一下：“你从哪里得出四十七天？”
“第六页第三项出口数据，与第九页产能利用率相除，再扣除已签订单……”
“你忽略了十二个百分点的报废损耗……”
“报废品可以返炉，真正不能回收的只有百分之三点八……”
苏宇寒把计算过程补在白板右下角：“十二个百分点是财务减值口径，不是实物损耗口径，如果拿它测算库存，结论从一开始就错了……”
右侧考官翻回附件，核对两项注释后没有接话。
中间主考官继续追问：“就算竞争对手愿意接盘，资产证券化也需要评级，九十天内完成不了审批，你的方案依旧落不了地……”
“标准产品来不及，可以做私募类资产支持计划……”
“投资人从哪来？”
“上游供应商、竞争对手的产业基金，还有持有反向汇率头寸的离岸机构……”
“你把这么多利益方放进同一结构，不怕任何一方违约？”
“所以要拆层……”
苏宇寒在白板上画出优先级：“订单回款进入监管账户，优先偿还供应商，第二层覆盖期权保证金，企业只拿剩余现金。它会失去三个月资金支配权，但能活下来……”
左侧考官问：“管理层会接受吗？”
“命和控制权之间，他们没资格两样都要……”
教室内没人出声。
三名考官原本准备的提问清单，已经被这套结构打乱。它不温和，也不符合教科书里常见的收缩方案，可每一步都有数据支撑。
中间主考官合上题册：“你的方案过分依赖对手配合，我给你一个新参数，竞争对手违约率提高到百分之十八点五，离岸资金成本上升二百七十个基点，重新算你的安全边界……”
助考人员按下计时器：“考生有三分钟计算时间……”
苏宇寒没有碰计算器，他查看白板上的现金流分层，直接改了两项权重。
“安全边界下降到百分之七点三六二四，仍高于项目清算线……”
中间主考官问：“口算？”
“分母没有变化，只需调整违约损失和融资成本……”
“百分之七点三六二四，你确定？”
“您的参数不成立……”
答辩席后的两名助考人员抬起头。
中间主考官语气变重：“你质疑我给出的压力参数？”
“我质疑题干对离岸资金的监管设定……”
苏宇寒翻开材料第十一页：“资金通过新加坡账户进入，再从开曼主体购买资产支持份额，题目采用的是旧版跨境备案周期。按现行监管规则，这笔资金不能在三日内完成闭环，二百七十个基点没有计算意义……”
“题目考的是风险承受能力，不是让你挑错！”
“错误条件算不出正确结果……”
“如果实战中老板要求你按这个参数做呢？”
“我会让他签字确认……”
左侧考官抬手追问：“老板拒绝签呢？”
“那就把模型结论、参数来源和异议全部留档，我不替错误参数承担责任……”
中间主考官放下笔：“你很喜欢让别人签字？”
“责任需要对应权限，没权限的人不能替高管背损失……”
这句话落下，后排几名金融机构代表互相看了一眼。
他们看过太多计算精细的应试者，却很少有人敢在答辩席上拆穿题目漏洞，还把企业内部的责任推诿摆到台面上。
右侧考官换了一个问题：“假设反倾销税率不是百分之二十六，而是百分之四十一，核心产品失去海外市场，你还坚持资产证券化？”
“不坚持……”
“你的方案失效了？”
“标的资产变了……”
苏宇寒擦掉订单回款一栏，重新写下专利授权和国内渠道：“海外订单失去价值，就把国内渠道收益与专利使用费装进资产池，原有出口设备打折租给竞争对手，让它替企业承担闲置成本……”
“它为什么租？”
“因为它刚扩产，交付周期不够……”
“你又在算计竞争对手？”
“商业谈判本来就在算成本，难道要送给它？”
后排传出几声低笑，中间主考官看向记录席，教室重新安静下来。
质询时间只剩最后两分钟。
左侧考官问：“苏宇寒，你以前在企业里负责过风险项目？”
“负责过供应链和融资测算……”
“哪家公司？”
“苏氏集团……”
“苏氏已经破产，你今天拿出的方案，为什么没能救它？”
这个问题与案例无关，却让记录席上的人全部停笔。
苏宇寒握着马克笔，停了两秒：“因为当时的我没有现在的本事，也没查过父辈递到我面前的账……”
考官追问：“如果回到当时呢？”
“我会先查账，再决定该救公司，还是该把责任人送进去……”
助考人员按下结束铃：“质询时间到……”
苏宇寒放下马克笔，向三名考官欠身：“我的答辩结束……”
中间主考官看着满墙数据：“等一下，你没有做结论总结……”
“企业活过九十天，就是结论……”
“你不担心得分？”
“该说的已经说完，多讲一分钟不会让模型多赚一分钱……”
他转身离开答辩席，门在身后关上。
右侧考官翻开评分表：“结构不按模板，表达有攻击性，风险方案却能落地，你们怎么评？”
左侧考官回答：“实务能力满分，模型能力满分，法规修正也该加分……”
中间主考官仍在核对苏宇寒口算的结果，计算器得出的数字停在百分之七点三六二四。
分毫不差。
他拿起内部电话：“把七号考生的答辩录像单独封存，提交评审委员会……”
助考人员问：“按优秀案例报送？”
“报特优，附加题目监管口径修订说明……”
“本届还没有特优名额……”
“现在有了……”
考试中心外，苏宇寒没有等待任何消息，坐上公交车返回宿舍。他的手机里已有十几条未读信息，赵晓宁问考试如何，梁冰催周一的成本核算表，许锋则提醒技能津贴必须等官方结果。
苏宇寒只给梁冰打了电话：“成本表完成六成，今晚补完……”
梁冰问：“考试呢？”
“考完了……”
“答辩有没有出问题？”
“考官的题目有问题……”
电话那边停了几秒：“你不会当场指出来了吧？”
“指出来了……”
“你就不能忍一次？”
“算错了还忍，证书拿来有什么用？”
梁冰提高音量：“那是资格考试，不是公司会议！考官真给你扣分怎么办？”
“让分数说话……”
苏宇寒结束通话，回到宿舍打开电脑，把供应链成本表调了出来。
连续备考和答辩耗光了体力，屏幕上的数字开始重影。他撑着做完最后一组成本归集，终究没能把文件发出去，便伏在硬板床边睡了过去，外衣和鞋都没来得及脱。
另一边，评审委员会临时加开复核会。
七号答辩录像在大屏上播放结束，五名评委核对完模型与法规修订意见，没有一人提出降级。
主持评审的老者在结论栏签字：“本届唯一特优案例，实务答辩第一……”
工作人员问：“要不要提前通知考生？”
“不用，按程序统一公布……”
盖章文件放入档案袋时，一封来自海外服务器的异常验证邮件，也在同一夜进入了远洲资产的合规系统。
邮件标题只有四个字。
鼎辉，查错。