两天之后，又一份厚厚的尽调档案送到黄磊办公桌上。
这一次，调查目标是NEc。
作为九十年代初全球半导体行业的巨头，NEc巅峰时期半导体营收常年位居世界第一，同时手握通信设备主业，是日本综合性大企业集团的典型代表。
也正是庞大的集团体量，造就它进退两难的局面：
半导体业务利润崩塌，可通信主业依旧坚挺，集团不可能把半导体事业部整体出售，只能选择内部收缩，剥离非核心资产。
黄磊翻开文件，仔细研读NEc的组织架构。
NEc隶属于住友财团体系，集团业务板块繁多，分为通信设备事业群、电子元器件事业群、计算机系统事业群。
半导体事业部隶属于电子元器件事业群，是集团内部最重要的板块之一。
半导体事业部内部进一步划分存储芯片部、逻辑器件部、晶圆制造部、研发中心。
整个事业部拥有多座大型晶圆工厂，上万名研发、生产人员。
和oKI独立核算不同，NEc半导体事业部深度嵌入集团体系，研发经费、供应链、部分人事都和集团其他业务打通。
集团不会允许外资染指核心存储芯片、高端通信芯片主体业务。
完整买下整个半导体事业部完全不现实，可内部正在大规模收缩战线，一部分闲置产线、非核心工艺、中层工程师团队，存在流转出来的可能性。
产线与设备情况被详细罗列在报告之中。
NEc拥有多座工厂，既有8英寸试验产线，也有多条成熟6英寸量产产线。
主力6英寸产线工艺覆盖350nm?700nm，大量用于dRAm存储芯片生产。
九十年代初全球dRAm价格暴跌，存储业务巨额亏损，直接拖累整个半导体事业部财报。
如今多条用于dRAm生产的6英寸产线开工率仅仅四成左右，部分车间阶段性停工。
工厂内部大量二手晶圆设备被封存，尼康光刻机、刻蚀、薄膜沉积设备，很多设备使用年限并不长，仅仅因为集团战略收缩被搁置。
但NEc的核心8英寸先进试验产线被集团牢牢保护，绝不对外流转。
黄磊心里十分清楚，自己能够觊觎的，只能是那些被集团视作负担的成熟6英寸二手设备，以及部分成熟工艺Ip，先进试验产线想都不用想。
但是弊端也比较明显，NEc很有可能会掐头去尾，只卖产品不卖技术和专利，毕竟她的背后站着住友财团。
至于专利储备层面，NEc家底极其雄厚，手握上万件半导体相关专利，dRAm、SRAm、逻辑芯片、通信芯片遍地开花。
不过绝大多数核心底层专利属于集团最高优先级资产，严禁对外出售。
更别说还有来自日本政府层面的阻挠，哪怕是利用壳公司，成功的可能性并不大，很有可能是白辛苦一场。
尽调团队，有机会获取的，是一部分已经迭代淘汰、不再作为集团主力方向的成熟工艺授权，以及部分外围应用专利，核心dRAm底层专利绝无流出可能。
这也印证黄磊之前的判断，要避开dRAm赛道泥潭，不要去触碰NEc的存储核心资产，把目标放在逻辑芯片、成熟制造工艺上。
接下来是财务与经营困境。
泡沫破裂之后，日元升值出口受挫，再加上韩国存储企业强势崛起，dRAm价格持续崩盘，NEc半导体事业部连续多个财季大额亏损。
集团高层战略转向，决定优先保住赚钱的通信设备主业，对半导体业务砍预算、砍扩产计划、大规模裁员。
半导体事业部的研发经费被大幅压缩，新工厂建设计划全部叫停，非核心项目纷纷下马。
集团内部矛盾也逐步显现：半导体部门曾经是NEc的荣耀，大量老员工、技术骨干集中于此，大规模裁员阻力巨大；
一边是通信业务需要大量现金流，另一边半导体板块持续失血，集团管理层进退维谷。
完全砍掉半导体业务不敢，继续投钱又无底洞，管理层只能选择收缩，处置闲置设备、剥离亏损小产品线，以此止血。
股东信息部分，NEc背后站着住友财团，住友银行是主银行，属于集团核心大股东。
财团意志深度介入企业经营。只要触及核心技术、核心产线，住友财团就会出面阻拦。
但如果仅仅是变卖闲置二手设备、老旧工艺授权，不触碰集团核心竞争力，财团与银行的抵触情绪就会小很多。
主银行住友银行看重整体集团安全，只要NEc通信主业稳定，处置部分闲置资产换取现金流，银行层面不会强力反对。
风险点同样被尽调团队标注出来：NEc内部派系复杂，半导体事业部管理层并不愿意轻易交出手里的技术资产，即便资产闲置，管理层也会本能抗拒对外流出，尤其是流向海外。
直接谈判极易碰壁，必须借助第三方日本本土中介机构，再套上离岸公司外壳，淡化外资色彩。
黄磊用笔在纸上记录关键点：不碰NEc存储主体，放弃dRAm相关资产；目标锁定闲置6英寸二手设备、成熟逻辑工艺授权、中层工程师人才；交易必须第三方中介牵头，离岸公司完成资产接收。
NEc体量巨大，阻力重重，不能像oKI那样直接瞄准整块业务资产，只能碎片化摘取资源。
两相对比，NEc这块骨头比0KI更难啃。
黄磊放下NEc的档案，心里清楚，接下来需要了解的是同样深陷dRAm泥潭的富士通。
他拿起内线电话，通知程月，尽快把富士通完整尽调报告拿出来，多花点信息费也无所谓，重点是抓紧时间，他不可能一直呆在日本，必须在三个月内谈出具体结果。
程月的执行力确实很强，黄磊的眼光也确实准，在陈彬的全力配合下，两天时间，富士通的详细尽调报告到了他的案头。