十五分钟后，威尔逊坐在办公桌后面，面前坐着交易部主管迈克尔·罗伯茨和风险控制主管汉斯·布鲁克曼。
两人都是一副不明就里的表情，不知道发生了什么大事。
市场上有人在建立大规模的空头仓位。威尔逊开门见山，规模初步估计在三十到五十亿美元之间，分布极其隐蔽，经过多层中介和账户分散。我怀疑这批空头的背后是李安然的家族资本。
布鲁克曼的眉头皱了一下，李安然？那个马岛的李安然？
会议室里安静了片刻，然后罗伯茨开口：如果真的是李安然在建立空头仓位，那意味着他看跌油价。以他的历史记录来看，这种判断可能有一些我们尚未掌握的信息支撑。
也可能只是又一次豪赌。布鲁克曼的语气平稳，他在08年的那次操作确实是教科书级别的，可毕竟那已经是六年前了。现在的市场环境已经完全不同，而且当时的成功有一部分得益于极端事件的配合，这种运气不会一直重复。
威尔逊没有立刻回应，目光在两人之间来回移动了一下，然后站起身走到墙上的电子地图前。
现在的问题是，不管李安然的判断是否正确，他的建仓行为本身就会对市场产生影响。如果市场上其他参与者注意到有一批大规模空头正在入场，他们可能会跟风或者反向操作，引发一系列连锁反应。
他转过身来，我们需要决定自己的立场。
罗伯茨沉默了片刻，然后说：我的建议是继续保持中性立场，不跟多也不做空。目前我们没有足够的信息来判断油价的走向，谨慎一些比较好。
威尔逊走到窗边，目光落在远处泰晤士河灰绿色的水面上，货轮正在缓慢地逆流而上，在河面上拖出一道长长的白色尾迹，像一条正在缓慢愈合的伤口。
他开口，我们要做多。当然不是为了跟李安然对着干，而是因为我对基本面的判断仍然是偏多的。不过，我们需要控制仓位的规模，不要把所有的筹码都押上去。如果李安然的判断是正确的，他的空头仓位会在油价下跌时获利，我们有限的多头仓位也可以在对冲损失的同时获得调整的机会。
曼哈顿下城，自由街28号。韩立芳坐在那间没有标识的办公室里，面前的三台显示器同时亮着，显示出不同市场的实时交易数据。
市场情绪仍然偏多，韩立芳说，手指在键盘上快速敲击了几下，调出了一组最新的持仓数据，投机性净多头仓位在过去一周里继续增加，现在已经接近历史高位的百分之九十五分位。市场上的看涨期权未平仓合约也在同步增加，看跌期权的隐含波动率反而在下降。
市场在极度乐观中变得越来越脆弱。站在她身后的王伟杰放下茶杯，我们现在的空头总规模是多少？
已经建立了一百二十亿美元左右的名义空头，分布在伦敦、纽约和新加坡三个市场的超过两千个账户中。平均入场价格大约在一百零二美元五十美分附近，目前浮亏约十五亿美元。
老板那边有什么新消息？
他说让我们保持耐心。韩立芳转过身，目光与王伟杰相遇，油价在一百美元以上停留的时间越长，市场的乐观情绪就越根深蒂固，后面积累的下跌动能就越强。他让我们不要被短期波动干扰，继续按照计划分批建仓。
华尔街的另一个角落，摩根大通位于公园大道的总部大楼里，大卫·所罗门正在参加一场关于能源市场前景的闭门会议。
会议室里坐着十来个穿着深色西装的人，每个人面前都摊着一份厚厚的研究报告和几杯半空的咖啡。
布伦特原油期货价格已经连续上涨了四周，累计涨幅超过百分之十五，一名穿着深蓝色西装的分析师正在发言，虽然俄罗斯并没有采取任何实际行动，市场情绪仍然因为地缘风险溢价而被显着推高。根据我们的评估，布伦特的合理价值区间在九十到一百美元之间，当前价格已经明显偏离了基本面。
所罗门靠在椅背上，双手交叉放在腹部，一直没有说话，直到那位分析师结束发言，他才微微前倾身体。
你们说的基本面，主要指的是供需平衡表和库存数据。所罗门开口，可市场目前交易的不只是供需，而是不确定性。只要克里米亚的公投结果没有被国际社会承认，只要乌克兰东部的局势仍然存在升级的可能，这种不确定性就不会消失。
会议桌旁的人都在静静地听着，没有人打断。
所罗门的目光缓缓扫过会场，我们目前的能源类多头仓位规模是多少？
大约两百亿美元。一名风险管理主管回答道，平均入场价格在九十五到九十八美元之间，目前浮盈在十亿美元左右。
保持仓位不变，暂时不需要加仓。所罗门说，如果布伦特突破一百零五美元，可以考虑逐步减仓。如果它回落到一百美元以下，反而是加仓的机会。现在的市场情绪虽然偏多，还没有达到极端水平，不要提前离场，也不要追涨。
他停顿了一下，顺便提一句，市场上有没有注意到任何异常的空头建仓行为？
那名风险管理主管翻开面前的笔记本，过去几周确实出现了一些零散的空头订单，规模不大，分布也很分散。不过最近几天，我们发现有几笔大额订单通过不同的经纪商进入了市场，总规模可能超过五十亿美元。来源比较隐蔽，暂时还没有追踪到最终的受益方。
所罗门的眉头微微动了一下。继续追踪。如果有任何异常的大规模空头建仓迹象，及时汇报。
明白。
会议结束后，所罗门独自留在会议室里，面前摊着一幅世界能源地图。他的目光在俄罗斯和乌克兰之间的区域上停顿了片刻，然后移向中东方向，最后又回到了地图下方那片广阔的蓝色海域上。
他的直觉告诉他，市场上正在发生某种变化，一种暂时还无法明确描述的变化，却正在那些数字和曲线的表象之下缓慢地积聚力量。
第二天清晨，布伦特原油期货价格突破了每桶一百零五美元的整数关口。
伦敦市场的开盘钟声响起之后，价格在最初的五分钟内快速拉升了约六十美分，然后在高位震荡整理。成交量明显放大，活跃程度创下了近三个月来的新高。
威尔逊站在交易大厅中央的皮椅旁边，目光锁定在那条持续向上的曲线上。
头儿，罗伯茨从隔壁走过来，市场上出现了一些新的情况。今天早盘有一批大规模的空头订单在伦敦市场出现，分布在至少十五个不同的账户中，总规模大约在二十亿美元左右。执行方式和我们之前观察到的那批订单非常相似，很可能是同一批资金在继续建仓。
威尔逊放下咖啡杯，快步走到自己的工位前，调出了那些订单的详细记录。
屏幕上的交易数据确实呈现出了那种隐蔽的、分批执行的模式，每一笔订单都被拆分成数十乃至数百笔小额交易，分布在不同的时间段和不同的价格水平上。
他们的入场价格大概在什么位置？威尔逊问。
罗伯茨调出了另一组数据，平均入场价格在一百零四美元附近。如果布伦特继续上涨到一百零七或一百零八美元，这批空头的账面浮亏将进一步扩大。
威尔逊站直了身体，目光从屏幕上的数字移开，落在窗外那片被晨光照亮的城市轮廓上。
一百零四美元的入场价格，与现在的一百零五美元只有一美元的差距。如果价格继续上涨，这批空头就会面临越来越大的压力。如果价格回落，他们就会开始获利。
这场博弈的胜负手，在于油价的下一步走向。
下午的交易时段，市场上出现了一条新的消息。
路透社发布了一篇独家报道，援引匿名消息源称，克里米亚公投的结果已经确认，参与投票的民众中有近百分之九十七的人支持加入俄罗斯联邦。报道还提到，莫斯科方面正在考虑在公投正式通过后，将克里米亚并入俄罗斯联邦的法律程序提前完成。
消息发布后，布伦特原油期货价格出现了一波快速拉升，在不到十五分钟内从一百零五美元附近跳涨到了一百零六美元八十美分。
市场上的看涨情绪在那一刻达到了一个新的高峰。
威尔逊看着那条价格曲线正在缓慢地向上攀升，心里开始产生一种不确定的波动。
这波上涨并不是由供需基本面驱动的，而是由地缘政治新闻引发的情绪化反应。
这种情绪化反应往往来得快去得也快，一旦市场意识到克里米亚公投的结果已经充分定价，价格就会重新回归基本面。
关键在于市场需要多长时间才能完成这个重新定价的过程。
继续保持仓位。威尔逊对着通讯器说，不要因为短期的消息驱动波动而改变我们的判断。
曼哈顿下城，韩立芳也在看着屏幕上那条持续向上的价格曲线。
我们现在的浮亏扩大到约四十亿美元了。她的声音平稳。
王伟杰站在窗边，目光落在远方的天际线上，市场情绪正在达到极端水平。
韩立芳点了点头，手指在键盘上敲击了几下，调出了一组新的数据。布伦特的看涨期权隐含波动率已经升到了过去两年来的最高水平，看跌期权的隐含波动率却在下降。这说明市场正在一边倒地看多，而看跌的保护需求几乎不存在。
这就是最危险的时刻。王伟杰转过身来，目光与韩立芳相遇，当所有人都在同一个方向上押注时，那条船的转向就会变得更加急剧和不可预测。